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D'une époque de banque centrale à l'autre: attention aux conséquences

L'ère de l'inflation de combat de Paul Volcker en tant que président de la Réserve fédérale est tout à fait à l'opposé de la banque centrale américaine d'aujourd'hui, qui se bat pour botter croissance de début et même conjurer la déflation avec des milliards dans les achats d'obligations. Et il est exact opposé de l'endroit où la Banque du Japon se trouve aujourd'hui, doubler vers le bas sur l'assouplissement de lever les anticipations d'inflation, après deux décennies de stagnation japonaise. Après tout, Volcker envolé, les taux d'intérêt en 1979 et le début des années 1980 à dompter l'inflation qui avait été étouffé les Etats-Unis.

Ainsi, il peut venir en tant qu'aucune surprise que, parler à des étudiants et des professeurs à l'Université de New York lundi, il a eu quelques inquiétudes au sujet où les banques centrales accommodantes ultra du monde sont dirigés.

"Il va y avoir des pertes importantes dans les banques centrales à quelque part le long de la ligne», at-il dit. "Vous faites tout ce soutien de l'achat de titres à long terme à de très faibles taux d'intérêt, les taux d'intérêt à long terme ne vont pas rester là où ils sont toujours, à des pertes de points vont être prises."

Pour la Fed, la BoJ, la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre, dit-il, l'argent d'impression soulèvera inévitablement des questions sur les activités des banques centrales limitant. "Ces banques centrales ne sont plus les banques centrales. La Réserve fédérale est le plus grand intermédiaire financier du monde, il domine le marché du crédit à long terme aux États-Unis, et elle est dominante dans le marché hypothécaire résidentiel ... "dit-il.

Volcker a eu des mots particuliers pour la BoJ, qui vise à sensibiliser les anticipations d'inflation à 2 pour cent dans les 2 ans. Il pourrait être une "illusion" que les cibles d'inflation peuvent être abaissées à nouveau une fois que l'économie est plus beau, dit-il. "Une fois que ce sentiment devient là qu'un niveau d'inflation est une bonne idée pour l'économie, il est très difficile de s'en débarrasser."

Pour être sûr, l'ancien président de la Fed a ajouté, il ya un "argument avant droite" à faire pour le projet de la BoJ. "Essayons. (C'est) très lent là-bas. Mettons un peu d'argent là-bas ... "Il pourrait bien ne pas être celui qu'il ferait.